2021年中级《财务管理》知识点：资本资产定价模型基本原理

2026-03-18

财务管理知识点

1.基本表达式

必要收益率=无风险收益率+(系统)风险收益率

=Rf+β×(Rm-Rf)

2.市场风险溢酬=Rm-Rf

平均风险(即“β=1”时)的必要收益率、市场组合的必要收益率

(1)是市场组合(或股票市场)的风险收益率，或者说是承担了市场平均风险(即“β=1”时)要求获得的风险收益率(风险补偿)。

(2)反映市场作为整体对系统风险的平均“容忍”程度，对系统风险越是厌恶和回避，要求获得的风险补偿越高，则市场风险溢酬越大。

3.某证券或证券组合的(系统)风险收益率=β×(Rm-Rf)

某证券或证券组合的系统风险水平是市场组合(市场平均水平)的β倍，则该证券或证券组合所应获得的系统风险收益率也应该是市场风险溢酬的β倍。

4.资本资产定价模型的经济意义——必要收益率R是系统风险β的函数

R=Rf+β×(Rm-Rf)

由公式可以看出，影响必要收益率的因素包括：无风险利率Rf、系统风险水平β、市场风险溢酬(Rm-Rf);其中，唯一与单项资产相关的是β系数，表明：只有系统风险才有资格要求补偿(非系统风险可以通过证券资产组合被消除掉)。

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